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国盛证券点评科创板拟上市公司澜起科技

导语澜起科技的相关产品成功进入国际主流内存、服务器和云计算等领域,在全球能提供此类芯片的 3 家中独占其一。

国盛证券 · 2019-07-16 · 浏览1845

  领先的内存接口芯片优质企业。集成电路行业的特点决定了“强者恒强” 的格局,中小型企业难与行业龙头正面抗衡。在内存接口芯片领域,也正是经过了十余年的专注研发和持续投入,澜起科技的相关产品成功进入国际主流内存、服务器和云计算等领域,在全球能提供此类芯片的 3 家中独占其一。

  优化资源配置,盈利能力优异。公司 2018 年毛利为 12.4 亿元,归母净利润为 7.37 亿元,同比增长分别为 88.85%和 112.35%,毛利率、净利率分别为 71%和 42%,CAGR 分别为 69.3%和 181.7%。近三年公司业务盈利能力保持高速增长态势,高于行业平均水平,归母净利润 2 年 8 倍增长。

  服务器产品进入量产阶段,利润新增长点未来可期。2018 年底,公司已推出第一代津逮服务器 CPU 及混合安全内存模组,已初步具备拓展至服务器平台的能力。目前第一代已具备量产能力,将根据客户订单安排生产及销售。国内知名服务器厂商如联想、新华三、长城、宝德等均已推出支持津逮 CPU 的服务器产品。

  专注科研创新,为核心竞争力提供持久动力。2018 年公司研发支出 2.77 亿元,同比增长 47.0%,占营收比分别为 15.7%,CAGR 达 18.1%。公司自主研发的 DDR4 全缓冲“1+9”架构,已纳入 JEDEC 国际标准,并打入国际主流市场。目前公司积极参与 DDR5 JEDEC 标准的制定,布局研发 DDR5 内存接口芯片,保持公司的技术领先地位。目前已经完成第一代 DDR5 工程版芯片流片及功能验证,各项指标和功能符合预期,有望 2020 年底前完成第一代 DDR5 内存接口芯片量产版的研发工作。

  募集资金用于产品和技术升级。公司未来三年的发展目标是通过持续不断的研发创新,提升公司在细分行业的市场地位和影响力。其中,在内存接口芯片业务领域,巩固公司的市场领先地位,公司未来三年规划主要是完成第一代 DDR5 内存接口芯片的研发和产业化,持续升级津逮服务器 CPU 及其平台的各项性能,以及研发有竞争力的芯片解决方案,创造新业务增长点。

  风险提示:1.公司产品研发风险;2.客户集中度较高风险;3. 产品结构单一风险;4.市场价格波动风险。

头图来源:123RF

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