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寻找转板大赢家之二:追求美人需趁早,60只IPO受理公司全停牌

导语
众所周知,目前主板IPO上市的标准较为严格,证监会尤其关注相关申报企业的成立年限、营业收入、净利润等关键数据,这些数据对相应企业的业绩、资产、持续盈利能力等提出硬性要求。

寻找转板大赢家之二:追求美人需趁早,60只IPO受理公司全停牌

  众所周知,目前主板IPO上市的标准较为严格,证监会尤其关注相关申报企业的成立年限、营业收入、净利润、经营活动现金流和总股本、净资产等关键数据,这些数据对相应企业的业绩、资产、持续盈利能力等提出硬性要求。

  昨天在《寻找转板大赢家之一:新三板60家IPO受理企业半数在创新层》研究报告中,新三板在线已经从对60家IPO申报被受理的挂牌公司的业绩等方面做了一定解读。下面,本报告将对这些公司的持续盈利能力的相关风险进一步分析。

  需要注意的是,对于投资者来说,好的投资标的除了能看得见外,还要能买到才是王道。目前60家优质转板公司已经全部停牌,一般的投资者只能望股兴叹。

60家IPO受理公司持续盈利能力较强

  持续盈利能力是对冲刺IPO公司的根本性要求之一。证监会对IPO申报企业的持续盈利能力最为看重。

  新三板在线所统计的数据显示,从投资收益占当期净利润比重看,60家IPO被受理的新三板公司净利润并不依赖于当期投资收益。2016年上半年数据显示,34家实现投资收益的公司中,仅有3家公司投资收益占当期净利润的比重大于10%,另外18家公司上述比重均在1%以下。

  此外,今年前6个月,29家公司对外投资处于盈利状态,5家公司对外投资呈现亏损状态。其中,扬子地板(430539.OC)是上述60家公司中2016年上半年对外投资产生收益最大的公司,同时也是上述60家公司中投资收益占净利润比重最大的公司。

  公开资料显示,扬子地板2016年上半年的营业收入主要来自于地板销售,另外该公司实现投资收益560.11万元,占其上半年净利润的比重为22.70%,而其90%以上的投资收益来自于可供出售金融资产。

  世纪天鸿(833456.OC)是上述公司中2016年上半年对外投资亏损最大的公司,共亏损29.49万元,占其当期净利润的比重为5%,上述亏损主要系处置长期股权投资导致,由于对外投资损失金额仅占其当期净利润的5%,并未对其持续盈利能力造成重大影响。

  经营成果对税收优惠不存在严重依赖,也是上市审核的关键点之一。上述60家公司2016年上半年仅有新产业(830838.OC)和世纪天鸿(833456.OC)两家公司涉及税收返还和减免。

  据新三板在线了解,新产业致力于全自动化学发光免疫分析仪器及配套试剂的研发、生产及销售,其享受高新技术企业所得税优惠,出口销售业务适用“免、抵、退”税收政策等。2016年上半年新产业共收到税收减免和返还179.31万元,但上述税收减免和返还金额仅占其当期净利润0.93%。

  然而,另一家享受税收优惠的世纪天鸿,其2016年上半年税收减免和返还的金额占其净利润的家比重便高达13.42%。世纪天鸿主要从事文教图书以及教育信息化产品的策划、研发和发行,享受免征图书批发、零售环节增值税,2017年12月31日上述政策到期后若不再继续实施,将会对公司经营业绩造成一定影响。

  Choice数据显示,60家IPO被受理的新三板公司未收到证监会等相关监管部门的处罚,未出现违规担保等情况。但新三板在线发现,指南针(430011.OC)目前涉及未决诉讼。

  公开资料显示,指南针的全资子公司上海指南针创业投资有限公司与亚太影视媒体服务有限公司等有关股权纠纷的案件并未完结,不过,指南针最新一期财务报告显示,因上海指南针创业投资有限公司于2009年已就对该案件所涉的长期股权投资全额计提了减值准备,不会产生相应预计负债。

  此外,新三板在线还以2016年上半年资产负债率为标准分析上述60家公司的偿债风险。数据显示,60家IPO被受理的公司中,华恒生物(831088.OC)等9家公司2016年上半年资产负债率超过50%。资产负债率最高的为时代装饰,高达78.16%,其最新财务报表显示其3.1亿元银行借款全部为短期借款。

“美人难求”:60只IPO受理股票全停牌

  正如新三板在线在上文中所分析的,这60家IPO申报被受理的公司可谓是百里挑一的优质投资标的。据新三板在线统计的数据显示,60只优质转板股中,扣非后的平均净资产收益率均为正值,其中银都股份、捷昌驱动、指南针、明德生物、海容冷链和挖金客等6只股票的该数值超过20%,新产业等18只各类股票的平均净资产收益率在10%以上。

  而从市盈率数值来看,除了16只无数值显示的股票外,8只股票的市盈率在10倍以下,36只股票则在10倍之上,阿波罗更以70.47倍的市盈率居首,其次则是新产业的60.05倍。

  然而,遗憾的是,美人不愁嫁,这60只优质转板股便可谓是“难求”。上述60只转板优质股中,和力辰光、江苏中旗等16只股票挂牌至今的交易天数为0,同时,文灿股份等15只各类股票自挂牌新三板以来的实际交易天数在10天以下。

  也就是说,超过50%IPO申报被受理的公司,自挂牌新三板以来就没怎么进行股票交易行为。事实上,挂牌以来就呈“静止”状态的16家挂牌公司,更多时间处于停牌态势。江苏中旗、艾艾精工、三星新材、拓斯达等公司挂牌以来的停牌时间长达244天。

  当然,对于一般投资者来说已经没有投资机会,上述60家公司已经全部停牌。

  从换手率角度看,自挂牌新三板以来,洁昊环保、凌志软件、指南针、阿波罗、华电电气、英派瑞、华灿电讯和龙磁科技等8只该类股票的换手率均在100%以上。其中,洁昊环保自2014年10月21日挂牌以来的换手率超过230.31%,实际交易天数265天。

  同时,据新三板在线统计,60家IPO被受理的新三板公司自挂牌以来完成69次定向增发,共募集资金40.59亿元,其中24家公司自挂牌以来未通过定向增发进行融资。

  36家融资的企业中,阿波罗的融资规模最大,自2015年6月份挂牌新三板以来共完成4次定增,融资6.14亿元。森鹰窗业是完成定增次数最多的公司,2014年1月份挂牌新三板后共完成5次定增,募集资金1.09亿元。

  不过,60家IPO申报被受理的新三板公司中,确实有“不差钱”的“主儿”。江苏中旗、和力辰光等9家挂牌公司便是如此。新三板在线获得的资料显示,挂牌至今,这9家公司既没有进行过任何股票交易行为,也没有进行增发融资的打算。

  而扫描这些“不差钱”的转板股背后,新三板在线却发现,九鼎、深创投等投资大佬早就布局其中。就拿已经通过证监会发审会审核的江苏中旗,九鼎就早在2010年6月就重金抢入。

  对于这些提前潜伏的投资机构而言,随着上述挂牌企业转板成功,投资收益也将水涨船高。

本文出品:新三板在线。作者:郭净净、蔡亚茹。

转载声明:本文为新三板在线原创文章,转载请注明出处及作者,否则为侵权。

风险提示:新三板在线呈现的所有信息仅作为投资参考,不构成投资建议,一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险,入市需谨慎!

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