王智宏：2015年是新三板的元年

和讯期货消息 2015年白石资产春季投资论坛召开于上海朱家角古镇，投研一体化建设是每一家专业资产管理公司必备核心，好的方法论则是投研一体化的前提。白石资产总经理王智宏在论坛作了开幕致辞并分享了白石资产2015年研投体系的主要方向，一是趋向实体经济指导价格体系；二是权益类资产；三是新的权益类交易市场，即所谓新三板。

以下为演讲实录：

王智宏：回顾14年，中国的资本市场、金融市场、产业市场，用怎样的形容词来形容都不过分，可能我们白石资产跟在座的所有朋友一样，也分享了这次历史上的周期上的盛宴，白石资产作为市场当中的一叶小舟，在过往的日子里也得到了迅猛的发展，去年在提高CTA策略的同时，我们发起成立了QE项下的基金，在原有策略之上又配制了权益类股票定增市场，在个别市场当中，去年年底到目前为止贡献率非常高，同时我们跟资源类的上市公司搭建了一个双驱套利平台，去年的前三个季度，不管从数量上、风险控制上，包括资产的保值增值都有一份很好的答卷。我们在发展的同时，我们也不忘练内功。

一、在整个资产管理，不管是投资咨询、基金专户、基金产品和相关套利，把整个风控体系都进行了深度完善和提高，从单纯的定性到定量，从整体结构到微观结构，从整个均衡策略配制到每个策略的风险管理都进行了深化和与时俱进，这个都会在日后体现出来。

二、研投一体化的进程上，以前更擅长的是自上而下的，找到大的逻辑特征拐点之后进行配制资产，今年在从下至上，尤其是整个大类商品，定价体系，介于金融属性和商品属性定价框架下再补充的，从产业出发进行了相关体系的完善。

三、14年整体团队建设从数量上和质量上都有很好的提高。

四、搭建这个平台，和我们整个研发体系，还有产业金融双驱结构体系是一致的。我们在商品市场，或者大资产里面努力了二十多年时间，成绩虽然没有那么耀眼，但是一直在路上，我们努力让我们的研投体系，最终趋于三个方向：

1、依据实体经济趋于价格体系。

2、通过大宗商品传导到上市公司去，上市公司最终可能表现在股票价格上，尤其是我们去年开发的一些五期套利策略，在我们产品当中回报率是比较可观的，这是趋于权益类资产。

3、去年依据实体经济，也赶上了政策的鼓励，现在所说的新三板，如果说前年是我们中国资管的元年，去年是我们权益资产的新元年，15年就是中国资本市场建设当中新的权益类交易市场的元年，就是所谓的新三板，我们一直以实体经济为锚的，我们从这里出发，以前控股和参股的企业，以前上主板的周期比较长，有了新三板之后，我们服务实体经济之后，一个是和我们所相关的，我们和产业客户也有很好的融资和出口，在双驱体系环境下，最终确定了这个发展目标。

展望15年主要的特征，一个主题是在利率定价环境下汇率扰动，另外一点是从商品这个起点出发，（从11年的第一季度之后，到今年是第五个年头，中国走过了三期）全球经济环境有可能使大宗商品在今年或者是在未来的一到三年之内会形成一个大的跌幅之后收敛，然后不断探底之后回升，我们所做的这样努力，也是为了后面一场盛宴，能给我们资产有很好的回报，可能更精彩的在后边。