朱悦如：新三板TMT公司的三大套利机会

新浪财经讯  东吴证券2015年度新三板市场投资策略会(上海站)于2015年4月2日在上海国际会议中心(东方滨江大酒店)举行，会议聚焦TMT、环保、装备制造行业。东吴证券分析师朱悦如做了新三板TMT行业投资策略报告，题为《迎接TMT投资盛宴——把握估值套利机会》。

朱悦如表示，新三板TMT公司数量激增，投资价值凸显：新三板挂牌数量急剧增加，2014年新三板挂牌公司数量达到1236家，同比增长708%，其中TMT公司占比超三成。2、新三板TMT公司规模较小，成长性突出：新三板营收收入在5000万以下的公司占比达到了61%，净利润低于500万的公司占比达到了64%。

新三板TMT公司投资的主线——估值套利的机会：新三板上市公司大多处于新兴行业，顺应经济转型方向。新三板公司多数营收体量较小、业绩成长性较高，但由于流动性差、风险偏高，导致新三板公司与创业板相比，估值折价明显，存在估值套利空间。我们认为目前新三板的核心逻辑来自估值套利：新三板公司能够转板、竞价交易或者被其他上市公司并购，都有利于实现套利。

一、转板机制带来估值套利空间：我们认为随着转板机制的逐步落地，未来将会有多家达到创业板上市要求的新三板挂牌企业优先转板。

二、寻找潜在被做市的新三板TMT标的：新三板挂牌公司被做市后，其估值往往有一个明显的提升，我们通过财务指标如：上市公司成长能力、ROE筛选出未来潜在被做市的新三板TMT公司。

三、被A股上市公司并购的投资机会：2014年，新三板被A股上市公司收购的数量达到8家，并购金额达到了18.19亿元。我们认为未来新三板公司被上市公司并购数量将继续增加，被上市公司并购将成为一种常见的退出手段。

自下而上优选新三板TMT公司：随着移动互联网、物联网技术的发展，TMT公司中新的业态如互联网金融、移动医疗、在线教育、车联网等不断涌现。我们优选新三板TMT公司中具备较强业务创新能力，未来业务发展潜力巨大的公司。