新三板是泡沫还是历史性机遇？

好买CEO杨文斌：新三板迎来历史性机遇

2015是资本市场大年

从2000点开始系统性的复苏，一直到破4000点，A股牛市已来。

公募基金和保险资金通过沪港通的方式投资港股，导致近期港股暴涨，如果这些资金面的宽松、持续南下，港股可能也会出现系统性的机会。

新三板从春节之后开始加速热起来，到春节的时候，整个新三板市场已经比年初涨了30%到50%。

新三板爆发式增长

北京未来可能会是新三板纳斯达克的主战场，上海、深圳、北京，加香港，未来中国会是这样的一个“3+1”的四足鼎立的立场。

如果新三板引进竞价降低门槛，会把市场推向另外一个火山口。

过去一两年，政府对新三板非常扶持，包括地方政府的补贴等，政策还会陆续推出。

新三板数量的增加和做市商的增加, 直接带来了新三板股价大涨的效应。

除了股价上涨外，新三板也成为上市公司并购新宠。

泡沫？还是历史性的机遇？

新三板如果是泡沫，可能就没有能力持续的吸引到好的企业，反过来，如果新三板可以持续的、非常健康的、不断的把中国最好的企业吸引到新三板，他就不会是一个泡沫。

中国目前有相当一批有活力的年轻企业，由于种种原因上不了市（亏损、IPO排队、估值不合理、流动性差、持续融资难），但新三板恰能解决这个问题。

公募基金正在研究投新三板，而很多的私募基金，已经纷纷把新三板作为投资标的之一。

很多TMT的企业都在加班加点的改制，争取在今年的三季度、四季度推向新三板市场，今年的5、6月份，新三板或许会出现短暂的泡沫，但是在三、四季度之后，市场可能会达到相对的健康均衡。

新三板基金如何选？

好买会特别关注做早期、中期阶段的VC机构、早期派系私募股权的基金。

新三板母基金配置多个新三板基金，能够分散一定风险。

君联资本李家庆：坚持从基本面角度投资好企业

产业人看投资

君联希望找到国内一批有创业激情、创业能力、创业潜力的人，把资源、品牌、资金、经验、教训和创业者捆绑在一起，重新在不同行业里面缔造新的企业。

新三板对于私募股权基金是个好事，对于我们被投企业的B轮、C轮、D轮，新开辟出的一个融资渠道。

新三板现在还不足以颠覆私募股权行业，因为目前新三板融资量还不大。

君联现在还不会将新三板作为股权基金的退出渠道。

新三板泡沫不可怕

新三板泡沫不可怕，关键是不要去踩到骗局。

不管是什么投资者，都应该坚守“企业基本面”，投资好企业。

机构、个人投资新三板的心态，应该是像投资基金的心态，这就对了。

很多实体在境内的好企业（如新浪、腾讯）由于各种原因在美国上市，未来新三板政策放松可能会解决这个问题。

新希望产业基金汤珣：新三板将是一大战略性机遇

新三板是个结构性机遇

做投资最关键的问题是要对做的事情和判断有坚定的信仰。

新三板未来可能会成为中国的纳斯达克，这是最基本的格局。

中小企业最难的问题是融资，通过银行来增加中小企业贷款不太靠谱。

融资难题一定要通过直接融资和多层次的基本市场、多层次的融资方式来解决。我们认为新三板对于中小企业融资，相当于一个完整意义上的注册制。

如何做投后管理？

原来最典型的中晚期PE投资方式容易造成和企业家、和企业之间的断档。

我们认为投后管理最关键是人的持续跟踪，即：谁投，谁跟到底。

我们新希望有专门的服务部门来研究投后管理，投后100天帮助企业做到“三化”：1、国际化；2、互联网化；3、金融化（即并购）。

个人投资新三板的建议

对于个人投资者而言，买卖新三板股票不应该像二级市场股票一样，因为新三板流动性不够。

投资新三板，需要对企业以及产业基本面有所了解。清楚企业的收入、成本、是否符合未来新兴的发展方向。

新三板投资这件事非常复杂，因为它本身只是一个市场，不能直接投资于市场，因为你不可能了解所有的行业。

对个人投资者而言，找专业的人（比如新三板基金）来参与新三板是个更好的选择，或者找做市商交易，通过做市商来帮助背书。

东方证券姚春潮：新三板投资成长性重于流动性

新三板交易制度方面的创新

多元化的交易方式，可以实施协议方式、做市方式，未来可能会推出竞价方式。（2014年8月25日，做市商交易的实施大幅提高了股票的流动性和估值。）

多元化的合格投资者。包括法人机构、合伙企业、集合信托计划、投资基金、管理计划、信托理财产品、个人投资者等，都可以投入新三板市场。

控股股东及实际控制人的限售期要求有所放松（取消了定向发行新增股票的限售要求，放松对挂牌公司的限售要求） 

没有涨跌幅限制（这是把双刃剑）；大幅调低最低申报数量，由原来的3万股修改为1000股。

做市商的作用

目前，做市商仅限于证券公司。做市商可以双边报价，既买又卖。

做市商在做市前，必须要拿到挂牌公司的库存股，库存股可以老股东转让给做市商，也可以向做市商定增。

做市交易阶段，投资者之间不能交易，投资人想买股票，必须要向做市商买，投资人要卖股票，也要卖给做市商。

做市商的作用，是提供流通性、对企业价值进行评估。

东方证券做市策略

成长潜力是判断企业能不能做市的核心标准。一些新型行业，要有一定的经营规模，规模太小波动性比较大。

若做市企业不错，做市前会为企业做推广，包括路演、深度报告等，充分挖掘做市公司的价值。

对于股权结构比较集中的挂牌公司，做市前会进行适当的股票分散。

新三板投资不同于传统的A股投资，专业性强，机会大，风险也大，成长性重于流动性。