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​达晨刘昼:竞争格局已定,VC/PE再难产生新兴巨头机构

导语
股权投资行业虽一度蛰伏,却从未凋零。

  2020疫情所引发的逆全球化风潮席卷世界,众多行业深受影响。股权投资行业虽一度蛰伏,却从未凋零。机构苦练内功,整装待发。随着政策叠加,投资机构对自主可控、国产替代、芯片、医疗健康、人工智能、数字化等方面加速布局,掀起了一波投资热潮。

  2021年1月13-14日,融资中国2021(第十届)资本年会盛大开启,会议由融资中国主办,融中财经、融中母基金研究院协办。本届资本年会以“平凡的荣耀”为题,对行业生态进行了一次全面的观点挖掘和问题探讨。

  会上,达晨财智创始合伙人、董事长刘昼以《股权大时代 坚定做多中国》为题进行了主旨演讲。

  刘昼指出,过去一年,虽然新冠疫情导致经济增长放缓,中国仍是全球资本市场最火爆的地区。“VC/PE高度依赖资本市场,全面注册制的资本时代很快会到来,我们将见证历史性的一刻。”

  回顾2020年资本市场的表现,上交所及深交所募资总额分别全球排名第三和第五位,募资超4700亿元,创2010年以来新高,2020年A股上市企业396家,其中上交所IPO数量位居全球第一。

  谈及对中国资本市场未来趋势的看法,刘昼认为,中国资本市场长期慢牛可期。“当前是VC/PE投资的‘黄金时间窗口’。”

  他表示,行业经过几年洗牌,竞争格局基本形成,恶性竞争减少。虽然二级市场募资火爆,但一级市场未重演“全民PE”的现象,但他也指出,投资仍要小心挤满人的拥挤赛道。

  以下为“融资中国2020股权投资产业峰会”中, 达晨财智合伙人、董事长刘昼的精彩演讲实录,由融资中国整理。

  刘昼:

  我的演讲主题是《股权大时代,坚定做多中国》。

  目前,影响私募股权最主要的几个因素是:

  第一、中国跟美国的关系。贸易战以后,站在VC/PE的角度、站在普通老百姓的角度、站在一个关心国家政策的白领的角度,我们都在关心这个问题。中国和美国之间的摩擦,不仅仅是贸易方面的问题,已经开始向全方位延伸,比如科技、金融等等。

  对于投资机构,这也是我们投资高科技、投硬科技的原因。

  第二、新冠疫情。

  2020年,最大的黑天鹅是新冠疫情,目前,疫情仍在蔓延,有些国家愈演愈烈,还在进行之中。实际上,疫情的背后是国家的角力。中国是控制疫情最好的国家,时间的天平向中国倾斜。在全球经济衰退过程中,疫情加速了这一进程,正因为中国政府较好的控制了疫情,中国经济成为全球唯一正增长的国家。

  VC/PE是高度依赖资本市场的,中国资本市场的发展,与投资收益息息相关。今年,募资额在下降,投资在下降,但唯独IPO的数量在增长,从这个角度来看,正应验了丘吉尔的一句话:“别浪费了一场危机”。对VC/PE来说,经济不好时反而是做投资的好时机。

  以前,房地产是中国最大的支柱引擎,现在习总书记反复强调,房子是用来住的不是用来炒的,未来,中国新的引擎在哪里?没有房地产拉动我们靠什么?

  目前看,新基建、5G、人工智能、汽车、新能源汽车……资本市场一定会帮助我们扶持一批新兴的产业。

  从这个角度看,科创板的开设、注册制实施,大力发展资本市场已经成为抵御经济下行、应对中美贸易摩擦,实现科技强国的重要抓手。

  所以,投资是投资国运。中国的国运从哪里来?

  第一就是复工复产复学,全世界范围内,中国率先全面复工复产复学;2020年中国经济成为唯一正增长的国家。

  第二就是新发展格局,构建国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局;依靠中国自己庞大的消费市场这一国情先做好自己的事。

  第三就是更高水平的对外开放,比如中欧投资协定、区域全面经济伙伴关系、北京自贸区、上海自贸区、海南自由贸易港等;始终保持对外开放,推动进一步全球化。

  第四就是拥有全球最完整的产业链、供应链、服务链体系;

  第五就是中国有全球最活跃的多层次资本市场,主板、科创板、创业板、中小板、新三板。中国资本市场的改革,保证了市场的活力,对VC/PE是一剂强心针。

  虽然新冠疫情导致经济增长放缓,中国仍是全球资本市场最火爆的地区。过去一年,上交所及深交所募资总额分别全球排名第三和第五位,募资超4700亿元,创2010年以来新高。2020年A股上市企业396家,其中上交所IPO数量位居全球第一。

  从成绩看,2020年三季度经济增速4.9%,预计四季度增速有望接近或达到6%,全年经济增速预计2%左右,经济总量有望超过100万亿元成为全球主要经济体中唯一实现正增长的国家。

  中国成为第一大经济大国,这种势头可以说是势不可挡的。现在,中国最需要的是时间,需要一个“和平”的时间去发展经济,去把自己的事做好,十四五规划,5年后再来回顾,中国政府对当前应对无疑是一项伟大正确的决策。

  这样的背景下,我认为,当前是VC/PE投资的“黄金时间窗口”。

  原因在于:第一、行业竞争渐趋理性、专业。

  投资行业经过几轮的洗牌,格局基本上形成了,再产生一家新的巨头机构,我这个难度很大。竞争格局形成,恶意竞争也减少了,虽然当下二级市场募资火爆,但一级市场未重演“全民PE”,在投资时,仍要小心挤满人的拥挤赛道;

  第二、注册制全面实施,IPO退出加快,包容性增强,可预期性增强,VC、PE是最大的受益者;

  第三、上市后估值及流动性保持了相对其他地区市场的优势;

  第四、对创投基金的减持限制显著放宽。

  第五、高质量的创业项目层出不穷,新兴行业热点不断。新冠疫情给所有的创业项目进行了一次“免费体检”。

  最后一句话,在世界都在焦虑的时候,我们一定要相信中国,坚定做多中国。

  谢谢大家!

声明:本文为资本邦转载资讯,版权归原文作者所有。

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