首页 · 要闻 · 正文

中金裘孝锋:化工业绩增速不用担心,行业景气度至少看2年,未来3-5年化工龙头业绩翻倍

导语
化工ETF,认购代码516023,2月22日(周一)正式开售,当天即结束募集,场内投资者可通过所有开户券商进行网上现金认购,“一键布局”化工行业TOP50优质成份股。

内容整理自2月18日中金公司董事总经理裘孝锋、化工ETF(516020)拟任基金经理陈建华于Wind3C视频路演文字实录整理。

裘孝锋核心观点

短期看,顺周期行情今年的爆发基于3个原因:一是国际油价易涨难跌,原油是石油化工的源头,它涨了,整个产业链就呈现一片欣欣向荣的景象;二是春节前后化工品季库存均较低,淡季一旦不淡,马上北半球经济活动重启以后,整个化工品价格都会往上走;三是农产品价格上涨机会带来对农药和化肥的需求增加,农药跟化工板块是整个石化化工板块里面重要的一部分,它的繁荣也会有助于其他收益的繁荣。

就中长期因素而言,首先中国化工市场整体的容量应该在全球容量的35%到40%,体量巨大,典型的大而不强的格局。很多小的企业充斥在里面,这既是缺点又是机会,一定会有一批优秀的企业从中脱颖而出,可以预见化工企业强者恒强局面出现,龙头企业的优势越来越明显。

化工正处天时地利人和要素汇聚,另一个重要的因素是化工材料是为应用而生的,以前先进的材料应用都是在发达国家,发达国家下游产业往上升级,一定是找自己的本土企业去配套,目前来看先进应用场景(手机、电动车、电视等)已经慢慢地转到中国来了,为中国企业再上一个台阶创造了条件。

化工处于这样一个历史机遇下,一个有存量向龙头集中的过程,又有一个龙头往上再上一层楼的机遇,所以我觉得化工行业的投资机会、投资价值是超越一两年的趋势,就是能够看长的核心因素在里面。

板块正从周期波动的估值体系变成了成长股的估值体系,这是更重要的一点,我们在化工股的投资上面,包括化工ETF的配置上面就明显可以看到,主要是投龙头,我觉得这是整个石化化工这几年投资价值最关键的因素,现在的经验更多的就是要关注主要的龙头企业,密切地跟踪它们的变化。

细分化工业绩增速2020年预期增速是14%,2021年预期增速是35%,2022年预期增速是27%到28%左右,在2020这么困难的一年,我们跟踪的指数业绩是同比增长了13.5%,后面两年复合年化30%的增速是没问题的。万得上面的一致预期就给到2020年,甚至我觉得放到三到五年的时间维度,我们要跟踪一批龙头企业,在目前的业绩基础上,我觉得业绩翻一番,甚至更高的业绩增速应该是没问题的。

化工板块未来会经历两个阶段:第一个阶段就是从春秋向战国的阶段,局面变成少数25家到35家优秀企业在这里面占据很大的市场份额的阶段。第二个阶段就是自我革命阶段,中国市场体量占据足够大,从投资驱动向创新驱动,这个阶段我相信25家到35家企业可以完成穿越,持续不断地做大做强。刚好是选了一批有些的公司,基本上我相信能够在未来全球化工50强里面涌现出来的中国公司,应该基本上都在化工ETF(516020)里面。

陈建华:化工的估值体系发生了变化,原来大家都觉得化工是一个周期性行业,估值的上限就是10倍到15倍,但是从目前来看,行业的景气度差不多两到三年,两到三年的场景来讲,从去年9月份到年报有些公布出来的数据能够看到,化工的利润韧性,能够明显比医药跟电子等增速还要强,为什么估值拉开了传统周期行业估值的弹性,或者说我们不往周期性行业的估值切换,至少我们给一些估值溢价,所以说我觉得化工行业的估值体系发生了变化,就结合景气度的上行,包括利润的增速,包括上市公司化工行业门槛的提高,所以有理由相信成份股里面有一批上市公司会慢慢成长起来,壮大起来,走到全球50强或者是全球比较好的一个位置。所以我觉得发布这样一个比较好的指数,我们把它产品化,从目前来讲,细分化工这个指数从去年到现在涨得比较多,引起了很多投资者的关注,但是我觉得我们站在目前的时点来讲,大家也不用太多虑,值得关注。

【特别提示】

化工ETF,认购代码516023,2月22日(周一)正式开售,当天即结束募集,场内投资者可通过所有开户券商进行网上现金认购,“一键布局”化工行业TOP50优质成份股。

化工ETF跟踪的中证细分化工产业主题指数(000813)从化学制品等细分产业中挑选规模较大、流动性较好的公司股票组成样本股,反映沪深两市细分化工产业公司股票的整体走势,目前具有50只成份股,包括万华化学、恒力石化、荣盛石化、恩捷股份等化工领域龙头股。

风险提示:本产品由华宝基金发行与管理,代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等基金法律文件,了解基金的风险收益特征,选择与自身风险承受能力相适应的产品。基金过往业绩并不预示其未来表现,基金投资需谨慎!销售机构(包括基金管理人直销机构和其他销售机构)根据相关法律法规对本基金进行风险评价,投资者应及时关注基金管理人出具的适当性意见,各销售机构关于适当性的意见不必然一致,且基金销售机构所出具的基金产品风险等级评价结果不得低于基金管理人作出的风险等级评价结果。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况,结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎选择基金产品并自行承担风险。中国证监会对本基金的注册,并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益做出实质性判断或保证。基金投资需谨慎。

头图来源:123RF

转载声明:本文为资本邦原创稿件,转载请注明出处及作者,否则为侵权。

风险提示 资本邦呈现的所有信息仅作为参考,不构成投资建议,一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险,入市需谨慎!

  • 今日港股 - 资本邦
    今日港股

    本栏目聚焦于港股市场当天重大新闻,全面解读港股实时行情,分析红筹股、蓝筹股、白马股、中概股最新动态及南向资金最新流动情况。

  • 邦地产 - 资本邦
    邦地产

    7月,中国楼市延续复苏态势,百城房价环比增速出现阶段性回调。据统计数据显示,1-7月百强房地产企业整体业绩同比增长2.7%,自年初以来累计业绩增速首次转正,今年7月淡季不淡。包括碧桂园、万科、恒大在内的多只房地产龙头股的业绩表现优于行业整体。聚焦中国楼市,关注港股内房股那些事。

×
分享到微信

打开微信,使用 “扫一扫”,分享到我的朋友圈