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主要面向境外市场是否合理?匠心家居回复创业板IPO第四轮问询

导语
常州匠心独具智能家居股份有限公司已回复创业板IPO第四轮问询,其中境外销售收入、境内市场和自主品牌、产品质量报告和诉讼等问题受到关注。

3月5日,资本邦了解到,常州匠心独具智能家居股份有限公司(以下简称“匠心家居”)已回复创业板IPO第四轮问询,其中境外销售收入、境内市场和自主品牌、产品质量报告和诉讼等问题受到关注。

本轮问询,共涉及到匠心家居境外销售收入、境内市场和自主品牌、产品质量报告和诉讼等8个问题。

申报材料显示,匠心家居外销收入占比95%以上,境外客户主要集中在美国。

因此创业板上市委要求匠心家居补充披露境内外终端市场对匠心家居产品的需求变化趋势,终端市场容量变化的原因及合理性,是否与匠心家居销售收入变化保持一致、是否趋于饱和;主要面向境外市场而非境内市场的原因及合理性。

匠心家居回复表示:

(一)境内外终端市场对匠心家居产品的需求变化趋势,终端市场容量变化的原因及合理性,是否与公司销售收入变化保持一致、是否趋于饱和

1、境外市场分析报告期内,我国家具及其零件出口情况如下:

由上表可知,报告期内,匠心家居外销收入与境外终端市场需求变动趋势保持一致。2020年上半年,受新冠疫情影响,全球范围内商品生产、社会生活受到严重影响,境外终端消费需求短期内出现下滑具有合理性。

2020年下半年,随着全球防疫进入常态化,我国家具及其零件出口实现较大幅度增长,2020年,我国家具及其零件全年出口额达4,038.56亿元,同比增长8.27%,主要原因系:(1)受新冠疫情影响,多国采取宽松的货币政策促进房地产市场逐步企稳走高,拉动家具出口;(2)长期居家环境催生消费者改善生活条件的需求,海外家具市场得以提振。根据智研咨询研究报告,境外功能沙发、智能电动床市场规模预计平稳增长。

2、境内市场分析

报告期内,公司以外销业务为主,境内终端市场对公司业绩影响较小。

根据国家统计局统计数据,2018年、2019年,我国家具类商品零售类值分别同比增长10.1%、5.1%;2020年1-6月,受新冠疫情影响,我国家具类商品零售类值同比下滑14.1%。

2018年、2019年,匠心家居内销收入同比分别增长12.18%、下降16.37%;2020年1-6月,受新冠疫情影响,匠心家居内销收入同比下降58.01%。

报告期内,匠心家居主营业务重心在境外市场,内销收入占比5%以下,受基数较小的影响,匠心家居内销收入变动趋势出现较大幅度波动,具有合理性。随着我国防疫工作取得阶段性成效,国内终端消费市场逐步恢复。根据国家统计局统计数据,2020年7月-2020年12月,我国家具类商品零售类值连续6个月上涨,由137.1亿增长至194.0亿元,月度复合增长率5.96%。境内终端市场未见饱和,预计未来仍具备增长空间。综上,终端市场容量变化具备合理性,终端市场容量与匠心家居销售收入变化趋势基本一致,未来仍具备增长空间。

(二)、主要面向境外市场而非境内市场的原因及合理性

匠心家居主要收入来自于境外的主要背景和原因系:1、公司实际控制人创业之初即从事外贸业务,公司自2002年成立以来亦一直以外销业务为主。经过多年发展,虽然公司产品线持续升级和丰富,客户基础不断拓展,但公司的主要客户基础和销售渠道仍以境外为主,公司的研发、生产、销售及售后服务体系亦主要建立在外销业务的基础上。境内市场和境外市场存在诸多差异,公司开拓境内市场仍需要一定时间。

2、对于智能电动沙发、智能电动床等产品而言,境外市场更为成熟。以美国为代表的欧美地区是智能电动沙发和智能电动床的发源地,也是全球主要的消费市场,相关产品市场渗透率较高。相比之下,中国市场仍处于起步阶段,消费者教育和市场渗透率的提升仍有待时日。报告期内,同行业可比上市公司主营业务收入中外销占比亦普遍较高,具体情况如下:

综上,报告期内匠心家居收入主要来自于境外具备合理性。

审核问询回复显示,匠心家居2020年1-6月的营业收入为45,776.84万元,同比下降11.09%;净利润为8,781.88万元,同比增长33.50%。2020年全年收入预计约为13.2亿元,同比增长约12%;全年净利润预计约为2.2亿元,同比增长98%。

创业板上市委要求匠心家居量化分析并补充披露2020年1-6月收入同比下降而净利润同比大幅增长的原因及合理性。

匠心家居回复表示:

2020年1-6月收入同比下降而净利润同比增长,主要体现为净利润率提高;2020年1-6月,公司净利润率19.18%,相比2019年1-6月提高了6.40个百分点,具体情况如下:

2019年1-6月及2020年1-6月公司利润表主要科目占营业收入的比例情况如下:

2020年1-6月,公司净利润率上升的主要因素包括:

1、毛利率由2019年1-6月的29.99%上升为32.80%。主要由于汇率波动、关税等多重因素综合影响的结果。(1)汇率波动影响报告期内,公司外销收入占比95%以上,主要市场为美国,产品定价以美元为主;美元对人民币汇率波动对主营业务收入产生直接影响,进而影响主营业务毛利率。2020年1-6月汇率波动对毛利率的影响如下:

2020年1-6月,公司净利润率上升的主要因素包括:1、毛利率由2019年1-6月的29.99%上升为32.80%。主要由于汇率波动、关税等多重因素综合影响的结果。(1)汇率波动影响报告期内,公司外销收入占比95%以上,主要市场为美国,产品定价以美元为主;美元对人民币汇率波动对主营业务收入产生直接影响,进而影响主营业务毛利率。2020年1-6月汇率波动对毛利率的影响如下:

(2)关税影响

公司主营业务毛利率受美国加征关税影响较大。由于公司与客户关税分摊模式不同,关税增加对公司收入、成本的影响模式较为复杂,可能导致产品售价下降(FOB模式),也可能导致产品售价和产品成本同时上升(上门提货、FOBCDP、送货上门等模式),但无论具体表现形式如何,均最终导致公司毛利下降。2020年1-6月由于越南出货量的提升,匠心家居关税负担有所降低,具体测算结果如下:

综上,公司2020年1-6月毛利率较2019年1-6月影响情况如下:

汇率及关税对毛利率的影响测算值为5.44%,高于毛利率实际变动幅度,主要由于2020年1-6月受疫情影响,公司开工率不足,固定成本分摊对毛利率产生负面影响

2、研发费用率由2019年1-6月的5.70%下降为5.06%。主要由于受疫情影响,2020年1-6月部分研发项目进度放缓。

3、财务费用率由2019年1-6月的-1.52%下降为-3.64%。主要由于人民币兑美元汇率进一步贬值,2020年1-6月形成1,045.25万元汇兑收益。

4、信用减值损失、资产减值损失及资产处置收益占营业收入比例由2019年1-6月的-0.03%提高为0.54%。主要由于2020年6月末应收账款相比2019年末明显降低,按照预期信用损失计提坏账时形成342.45万元的信用减值损失(正数为收益)。

5、其他收益、营业外收支占营业收入比例由2019年1-6月的0.51%提高为1.14%。主要由于2020年1-6月收到与收益相关的政府补助485.61万元(正数为收益)。

综上,公司2020年1-6月收入同比下降而净利润同比大幅增长,主要由于汇率、关税等因素影响,具有合理性。

头图来源:图虫

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