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集采情绪反转!人工关节集采降价超80%,医疗股却应声涨停,所为何因?

导语
在集采结果出来后,14日午后,部分医疗器械股大幅拉升。研究机构指出,此次集采,有望推动人工关节产品的进口替代,国内企业有望通过低价策略,迅速提升产品的市占率,加速进口替代。

9月14日,第二个高值医用耗材国家带量采购品种——人工关节集采正式在天津开标,拟中选髋关节平均价格从3.5万元下降至7000元左右,膝关节平均价格从3.2万元下降至5000元左右,平均降价幅度高达82%。

在集采结果出来后,14日午后,部分医疗器械股大幅拉升,威高骨科一度20cm涨停,大博医疗股价10分钟就涨停了,南微医学、凯利泰涨幅也都在10%左右;此外,港股上市公司春立医疗收涨10.66%,微创医疗涨超11%。


研究机构指出,此次集采,有望推动人工关节产品的进口替代,国内企业有望通过低价策略,迅速提升产品的市占率,加速进口替代。

【平均降价82%!人工关节集采拟中选结果出炉】

9月14日,国家医保局组织开展人工关节集中带量采购,并产生拟中选结果。本次集采产品为人工髋关节、人工膝关节,集采平均降价82%,预计节约费用160亿元。首年意向采购量共54万套,占全国医疗机构总需求量的90%,采购周期为2年。

此次集采,拟中选髋关节平均价格从3.5万元下降至7000元左右,膝关节平均价格从3.2万元下降至5000元左右,预计将在明年3月份落地实施。共有48家企业参与报价竞争,其中44家中选(国内生产企业30家,进口企业14家),中选率92%。

【多家医疗板块上市公司产品中标,股价飙升】

目前,国内和国外企业的产品在这次人工关节的集采平台上平分秋色,中选的市场份额几乎是一样的。A股及港股多家上市公司及其子公司均有产品中标,其中A股上市公司威高骨科、大博医疗、迈瑞医疗有多款产品中标,港股上市公司春立医疗、微创医疗也均有多款产品中标。此外,外资巨头史赛克、强生、施乐辉等也有产品入围。

值得注意的是,此次集采中标结果在9月14日中午出炉,午后开盘,部分医疗器械股大幅拉升,威高骨科一度20cm涨停,最终收涨19%;三友医疗一度涨超19%,最终收涨12.43%。


主流机构:降幅相比预期要略温和,集采有望推动人工关节产品的进口替代

人工关节置换是治疗因外伤、运动损伤、退变老化等原因导致的股骨头坏死、关节损伤、骨性关节炎等疾病的有效手段之一,能够极大恢复患者关节活动机能,明显提高生活质量。由于骨科耗材技术分类和组合复杂,难以直接竞争,长期以来是集中采购的难点,价格虚高明显,患者负担较重。

央视评论称,此次人工关节类骨科耗材集采的成功开标,体现出深化高值医用耗材治理的决心,为推动集采制度框架更完善、规则更成熟做了有益探索,对深入推进集中带量采购改革具有重要意义。

新华社点评称,本次人工关节集采产品为髋关节、膝关节,降价后,髋关节平均价格约7000元,膝关节平均价格约5000元,进一步挤压高值医用耗材价格“水分”,惠及更多百姓。

【集采情绪反转,主流券商力挺】

多数主流券商力挺集采!表示此次集采,有望推动人工关节产品的进口替代,国内企业有望通过低价策略,迅速提升产品的市占率,加速进口替代,看好优秀国产企业借助集采实现份额提升和进口替代。

兴证医药对本次人工关节集采简评中提到:本次人工关节集采最终降幅相比之前市场预期要略温和,并没有出现企业间恶意竞争报低价的情形,有利于行业创新,也为后续创新产品留出了支付空间。

本次人工关节集采最终降幅相比之前市场预期要略温和,并没有出现企业间恶意竞争报低价的情形,对于后续产品集采或许有一定的指导意义。

同时、为医保节约资金160亿元以上,既有利于满足人口老龄化背景下日益增长的人工关节使用需求,也有利于行业创新,为后续创新产品留出了支付空间。后续我国骨科耗材公司的业绩增长一方面要考虑成本控制,另一方面更要重视研发,在保证老产品供应的基础上积极研发创新产品,拓展产品线,在手术量快速的时代更好的响应临床需求。

中泰证券认为,关节国采结果落地,降幅预计略好于预期,挤出的更多是经销商的“水分”,国产头部企业的市场集中度提升与进口替代机会值得期待。

中金公司最新观点认为:根据《国家组织人工关节集中带量采购拟中选结果》公示,此次爱康医疗、威高骨科、春立医疗、微创医疗、大博医疗、迈瑞医疗等上市公司的关节产品线,中标情况良好。我们认为存量中选企业有望在此次国采落地后,恢复正常的销售节奏,以量换价,提升集中度,以更好的产品及服务满足临床需求;增量中选企业有望实现突破,进入市场。同时,此前报量结果中,国产企业陶对陶、陶对聚乙烯产品占比较过去明显提升,患者有望以可及的价格享受更高质量的产品。

国金证券认为,2021年年中以来,医疗板块的调整更多是基于市场资金面和估值面原因;从行业基本面看,无论是半年报盈利情况,还是未来的增长预期,医疗板块仍然是优秀而令人乐观的。考虑到板块估值调整后已经进入具备高度性价比的区间,我们对未来板块的投资信心不断增强。

当前市场对医疗板块医保控费和降价措施风险存在一定担忧,但我们认为,医疗板块作为一个与民生和医保支付关系密切的板块,必然存在着持续的医保控费和政策压力,这是板块固有属性;但是无论是国内医疗体系发展的历史,还是美、日、欧等发达国家地区的经验,都证明医疗板块即使在医保和政策压力下仍然保持着长期而稳定的成长能力,这种成长的活力根植于社会人均寿命的延长和整体生活水平提升的趋势之中,是必然方向。

国信证券同样喊话,自下半年以来,医药医疗板块受多项高值耗材集采等政策影响,持续回调,我们认为医药与教育不同,“健康中国2030”提出“到2030年健康科技创新整体实力位居世界前列,健康产业成为国民经济支柱性产业”。中国拥有庞大的人口基数,医疗需求稳定存在,坚持医药医疗创新有利于提高人民健康水平、提高人均寿命,行业长期高景气度不变。中国必将有一批优秀的医药企业走向海外,成长为全球龙头。建议布局具有创新能力、具有全球化能力的公司,推荐布局创新药、创新器械,CXO板块。

【无惧调整,医疗板块调整区间资金持续涌入】

从A股最大医疗ETF(512170)资金数据观察,近期伴随调整,资金呈现极高的后市信心,持续获得资金流入,份额持续暴增!

截至9月13日,此前5个交易日医疗ETF(512170)分别获得资金净申购1.45亿元、1.66亿元、0.49亿元、1.31亿元、2.58亿元,5日合计吸金近7.5亿元,持续获资金看好,后市信心极高~


最近60/20/10日分别净申购资金:46亿元、23亿元、12亿元!

值得注意的是:

下半年至今,医疗ETF(512170)份额增长超61亿份,高居所有股票ETF首位!

同样,针对近期医疗板块行情的大幅波动,医疗ETF(512170)基金经理胡洁表示,医疗行业仍是一个极具景气度的板块,而且会长期维持在比较高的位置。

2021年半年报出炉,医疗行业整体实现保持快速增长。中证医疗指数成份股2021年上半年净利润增速超90.6%,继续体现高成长高弹性。


观察医疗行业中主要细分板块的数据:

(1)医疗器械板块在疫情后全线恢复,同时受益于医药新基建及国产替代,2021年上半年营收和扣非净利润分别增长45%和68%;

(2)CXO板块因海外业务保持稳健较快增长,以及国内创新需求快速崛起,2021年上半年营收和扣非净利润同比增长46%和74%;

(3)医疗服务板块延续高增长,盈利能力提升,2021年上半年营收和扣非净利润分别增长56%和433%;

(4)医疗美容板块行业扩容趋势不变,政策利好行业长期规范发展,2021年上半年营收和扣非净利润分别增长103%和145%。

【风险提示】医疗ETF跟踪的标的指数为中证医疗指数(399989),中证医疗指数基日为2004.12.31,发布于2014.10.31,指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整,其回测历史业绩不预示指数未来表现。任何在本文出现的信息(包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等)均只作为参考,投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另,本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议,本公司亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险,基金的过往业绩并不代表其未来表现,投资需谨慎。

头图来源:图虫

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