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多重利好叠加估值底部,券商行业何时否极泰来?

导语
今年以来,A股市场持续震荡,作为“风向标”的券商股走势不尽如人意。不过,近期,多项利好政策叠加流动性积极预期,多机构认为券商行业或将迎来估值修复。

今年以来,A股市场持续震荡,作为“风向标”的券商股走势不尽如人意。不过,近期,多项利好政策叠加流动性积极预期,多机构认为券商行业或将迎来估值修复。

截至5月23日,券商ETF(512000)49只成份股多数下跌,仅华林证券、国盛金控股价微幅上涨,财富管理条线跌幅居前,川财证券、财达证券跌超37%,兴业证券东方证券财通证券等跌幅超30%。

【券商ETF(512000)成份股年内涨跌幅榜(截至5.23)】

对于券商股下跌的主要原因,川财证券首席经济学家、研究所所长陈雳近期表示,今年一季度,受到海外流动性收紧、地缘冲突、国内疫情反复等因素的扰动,A股市场出现了较大的回落。受到资本市场表现低迷的影响,券商板块下跌明显。

破净”券商股增至10只,估值修复空间显著

当前,券商股估值处于历史低位。最新数据显示,今年以来,截至5月23日,“破净”券商股已增至10只,还有12只券商股也处在“破净”边缘,市净率均不足1.1倍。

“从估值层面来看,当前券商行业的市净率接近1倍,估值已经处于历史低位,具备一定的安全边际和反弹空间。”陈雳表示。

此外,多家机构认为券商板块处于“底部”区域。

东北证券非银分析师统计,目前超五成券商股价跌破首发价格,并认为券商股破净和破发现象增多,说明目前估值已经跌至底部,虽然券商板块一季度业绩低于预期,但目前估值与盈利水平仍存在明显错配。受益于资本市场改革以及财富管理管理转型带来的成长价值,估值修复空间较大。

浙商证券指出,当前券商板块处于超跌状态,一旦市场环境逆转,板块有望迎来较大反弹,同时资本市场各项指标好转也将改善券商的基本面

机构:券商是顺政策周期,或孕育Beta行情

另一方面,中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布,5月20日贷款市场报价利率(LPR)为:1年期LPR为3.7%,5年期以上LPR为4.45%。其中,5年期以上LPR相较上月下降了15个基点。

陈雳表示:“央行下调5年期以上LPR,央行货币政策持续发力,保证市场流动性合理充裕。随着国内疫情得到控制,货币政策和财政政策共同发力,在市场风险偏好回升和流动性充裕的背景下,券商行业或将迎来估值修复。”

天风证券强调券商并非顺经济周期,而是顺政策周期。在经济预期越差的时候,往往容易催化券商板块大级别行情。政策利好+宽松预期双向催化,重点推荐券商板块。我们判断,券商板块正在孕育"以守转攻"的Beta行情。目前券商板块估值安全边际较高(PB处于历史后5%估值区间),防御价值显著;资本市场改革政策利好频出,叠加货币政策宽松发力,有望成为板块重大利好。

西部证券表示,复盘经验表明,在流动性宽松的环境下,券商板块作为贝塔属性较为明显的板块,将有较明显的超额收益。年初至今券商板块估值持续回调,申万证券指数的估值处于2011年以来的后5%区间内,已无限接近于2018年三季度历史底部区间。目前上市券商的估值低于或者接近于1倍PB,已经反映前期收入端(自营)大幅下降的悲观预期。

【券商ETF(512000)年内份额增长近40亿份】

券商板块午前回调,截至午间收盘,券商指数跌1.5%,成交108亿元。成份股多数下跌,湘财股份中银证券跌超3%,东方财富跌2.41%。

【板块行情与券商ETF(512000)前十大领跌成份股】

截至午间收盘,市场人气风向标券商ETF(512000)跌1.3%,报0.837元,溢价率0.12%,成交2.36亿元。

【券商ETF(512000)行情图】

年内券商板块持续调整,资金借道券商ETF(512000)踊跃布局。数据显示,截至5月23日,券商ETF(512000)年初以来份额增长39.17亿份,合计资金净流入37.27亿元。

【券商ETF(512000)份额变化】

两融方面,券商ETF(512000)5月23日融资买入额1.12亿元,最新融资余额17.52亿元。

【券商行业业绩连续三年高增,2021百亿净利券商家数创记录】

资本市场建设处于前所未有新高度:在资本市场深化改革新周期下,监管层将持续提升直接融资比例作为资本市场改革的主要目标之一。全面注册制提速,北交所的落锤成立,进一步印证资本市场建设处于前所未有的新高度,有利于我国多层次资本市场的建立,大幅提升直接融资规模也为券商带来更广阔的业务空间和想像力。

业绩连续三年高增验证高景气,2021年净利润创历史新高:券商ETF(512000)成份股已全部披露2021年度业绩数据,49家券商合计归母净利润2053亿元,创历史新高,同比增长超31%,连续3年高速增长。


2021年百亿净利券商正式扩容至10家:头部券商表现尤为出色,共有10家券商归母净利润超百亿,较2020年增加5家,继续刷新历史记录。“券业一哥”中信证券2021归母净利润超200亿,达到229.79亿元,同比54.2%。

中小券商业绩亮点纷呈:中小券商表现出较强的业绩弹性,其中,“高含基量”东方证券全年净利润53.72亿元,同比大增97.27%;中原证券2021年归母净利润同比增幅高达385.57%,净利润5.06亿元;光大证券方正证券国联证券净利润增幅达到或超过50%;太平洋、国盛金控实现扭亏为盈。

【券商ETF联接基金:券商股投资互联网直通车】

券商ETF设有联接基金(A份额代码006098/C份额代码007531),同样跟踪中证全指证券公司指数(指数代码399975),为互联网上的投资者提供了一键买卖49只券商股的高效投资工具。无场内证券账户的投资者可在互联网上代销平台7*24申赎券商ETF联接基金的A类份额和C类份额,最低10元即可买入,便捷高效。

【风险提示】券商ETF跟踪的标的指数为中证全指证券公司指数(399975),中证全指证券公司指数基日为2007年6月29日,发布于2013年7月15日,该指数的历史业绩是根据该指数目前的成份股结构模拟回测而来。其指数成份股可能会发生变化,其回测历史业绩不预示指数未来表现。任何在本文出现的信息(包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等)均只作为参考,投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另,本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议,本公司亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险,基金的过往业绩并不代表其未来表现,投资需谨慎。货币基金投资不等同于银行存款,不保证一定盈利,也不保证最低收益。

头图来源:图虫

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