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[光大证券]【固收】商誉减值的七大迹象 ——企业财务特征系列研究之四

导语
2018年11月16日,证监会发布《会计监管风险提示第8号——商誉减值》,就商誉减值的会计监管风险进行提示。

  证监会的商誉减值风险提示

  2018年11月16日,证监会发布《会计监管风险提示第8号——商誉减值》,就商誉减值的会计监管风险进行提示。

  该风险提示主要是关注商誉后续计量环节的有关会计监管风险。不仅要求定期或及时进行商誉减值测试、并重点关注特定减值迹象,而且要求合理将商誉分摊至资产组或资产组组合进行减值测试。

  过高商誉背后的信用风险

  债务负担被低估。虽然商誉作为一项资产进行记录,但商誉并不是一项真正的资产,实际上无法单独出售或者变现,无法满足偿还债务的需要并不能用于实际的债务偿还。在账面商誉未被减值之前,投资者在考虑企业整体的资产结构时,需要将商誉的特性纳入考虑范畴。如果将商誉剔除,企业的资产负债率则会增加,也就是说按账面资产负债率来看,企业的债务负担被低估的。

  增加业绩的不确定性。实务中,确定当期商誉是否进行减值存在一定的主观性。商誉减值会扣减企业当期利润,因此企业往往有动机将商誉减值延迟(集中)体现。如果商誉减值一次性集中体现,将可能使得业绩波动幅度较大。

  商誉减值的七大迹象

  商誉减值的七大迹象主要包括:经营不及预期、行业政策变化、技术更新、经营特许权调整、市场投资报酬率在当期已经明显提高、国际汇率风险。其中最常见的是经营成果不及预期,尤其是存在业绩承诺的情况。实际造成商誉减值的原因可能是多样的,多种迹象的混合效果。

  总结

  高商誉的存在导致企业的债务负担被低估,主要体现在账面资产负债率低于实际资产负债率。同时,由于商誉减值损失的确认具有一定的主观性,商誉减值损失可能会在将来某个时间点集中释放,进一步增加了企业业绩的不确定性。

  风险提示

  经济下行压力加大,被并购标的获得超额盈利的难度增加,商誉减值风险加大。

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